Eco Lodge de l’Etoile d’Argens

Waarschuwing

SAS Eco Lodge de l’Etoile d’Argens maakt gebruik van verschillende financieringsbronnen, waaronder obligaties van de 123IM groep, die Olivier Goy (oprichter en voorzitter van de raad van bestuur van October) heeft opgericht en beheerd tot 2014. Olivier Goy is echter niet langer operationeel in 123IM en heeft geen impact op het fondsbeheer. Bovendien herinneren we eraan dat de bestuursleden van October (waaronder Olivier Goy) systematisch en aanzienlijk investeren in alle projecten die bij October worden voorgesteld om hun belangen af te stemmen op die van de kredietverstrekkers.

Beschrijving van het bedrijf

SAS Eco Lodge de l’Etoile d’Argens, opgericht in 1968 en overgekocht in 2016, is een 5-sterrencamping met dezelfde naam, gelegen in de buurt van Frejus aan de oevers van de Argens (Frankrijk). Het bedrijf dat wordt geleid door Pascale Itria heeft 30 mensen in dienst, waaronder 15 fulltime medewerkers.

De activiteit van het bedrijf is de verhuur van staanplaatsen en de verkoop en verhuur van stacaravans.

Camping Etoile d’Argens, die 12 hectare beslaat, heeft ongeveer 450 plaatsen en is geopend van februari tot december. De camping heeft een watercomplex, winkels en restaurants, een discotheek en diverse sportfaciliteiten (4 tennisbanen, minigolf, basketbalveld, enz….).

De camping verschilt van de concurrentie door:

• De toplocatie: 5-sterren camping met 5 sterren.
• De ligging: Het ligt halverwege tussen Cannes en St Tropez en dicht bij zandstranden, natuurgebieden, historisch en cultureel erfgoed.
• De eco-verantwoordelijke aanpak: het bedrijf is geklasseerd als een toevluchtsoord voor dierenbescherming met een botanisch park van 2 hectare, een deel van de accommodatie is 100% biologisch en het is een autovrij park.

In het kader van haar ontwikkeling heeft SAS Eco Lodge de l’Etoile d’Argens in 2018 de camping de la barque, een driesterrenrestaurant, overgenomen. De 3 hectare grote camping heeft 150 staanplaatsen en is geschikt voor maximaal 450 personen. Deze twee vestigingen zijn in juli 2019 samengevoegd.

Het doel was dan ook om de twee instellingen samen te brengen om het management te bundelen.

Beschrijving
van het project

In het kader van haar ontwikkeling vraagt het bedrijf €625.000 voor de herfinanciering van de werkzaamheden na de aankoop van de grond die de twee campings scheidde. Deze grond zal het mogelijk maken om de twee campings te verenigen met de creatie van extra plaatsen als resultaat.

Dit project zal de komende maanden worden gerealiseerd.

Het bedrag dat op het platform wordt aangeboden is beperkt tot €306.250.

De mening
van de analist

Het boekjaar 2016 komt overeen met het jaar waarin de camping door het huidige management werd aangekocht en is dus niet representatief.

Met een omzet van €4.898.000 in 2018 en een ervaren team heeft het bedrijf een goede staat van dienst in combinatie met een operationele marge van twee cijfers.

De laatste jaren is de stijging van de omzet en de winstgevendheid gekoppeld aan een toename van het aantal klanten, met een stijging van de verkoop van stacaravans.

De prognose is gebaseerd op een cumulatief budget voor 2019, waarin de Camping de la Barque na de fusie van de twee entiteiten is opgenomen. Het voorziet een stijging van de omzet met de verkoop van stacaravans en de aanleg van nieuwe terreinen op de nieuw verworven grond.

De kredietnemer heeft een correcte terugbetalingscapaciteit met een verwachte FCCR (Fixed Charge Cover Ratio *) van 1,09 en een uitstekende financiële structuur, met een verwachte nettoschuld / ebitda ratio van 1,9 en een nettoschuld/aandeelhouderschap van 63%, waarbij rekening wordt gehouden met obligaties als quasi-aandelenkapitaal.

De analyse van het project leidt tot een credit rating van B+ en een jaarlijkse rente van 4,95%.

*Een FCCR van 1,09 betekent dat de onderneming een veiligheidsmarge van 9% heeft om aan haar financieringsverplichtingen te voldoen.

De mening van de analist is gebaseerd op de door kredietnemer verstrekte financiële gegevens en informatie uit onze databases en die van externe dataleveranciers. Deze mening wordt slechts ter indicatie verstrekt. Een investeerder dient een eigen investeringsoverweging te maken voor de deelname aan de financiering van een project.

Sterke punten:

• Goede historische prestaties op basis van een gediversifieerd klantenbestand.
• Correcte terugbetalingscapaciteit met een verwachte FCCR van 1,09, versterkt door de steun van de bankenpool.
• 5-sterreninstelling met een ecologische benadering.

Aandachtspunten:

• Concurrerende markt met veel vestigingen in Frankrijk.