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Oracom 2

gepresenteerd door October Frankrijk

€170.000

4.75%

48 maanden

A

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location

Locatie

Paris, Frankrijk

activity

Sector

Information & Communication

Présentation de l’entreprise

Oracom est l’un des principaux éditeurs indépendants de presse magazine en France, avec une trentaine de marques et près de 400 numéros édités par an sur des sujets très variés, vendus en kiosques (90% du chiffre d’affaires) via Les Messageries Lyonnaises de Presse (MLP). L’impression est sous-traitée auprès d’une dizaine d’imprimeurs en France ou étrangers suivant le format et le tirage souhaité.

Créée il y a 20 ans par Jean-Phillipe Pecoul appuyé par la famille Dini et le soutien d’Audacia (entrée au capital en 2013), l’entreprise a développé depuis 10 ans un modèle très original qui lui a permis de s’adapter aux nouvelles donnes de son secteur et d’avoir une croissance soutenue.

Oracom se différencie fortement des autres acteurs du secteur grâce à :

– Un portefeuille dynamique qui lui assure une très bonne adaptabilité au marché, avec chaque année 5 à 6 lancements et 2 à 3 arrêts de titres

– Une position de n°1 en France des titres sous licences (60% du chiffre d’affaires) en partenariat avec les plus grands éditeurs européens

– Un positionnement prix haut de gamme, avec une moyenne unitaire de prix supérieure à 10€ 

– Une grande sécurité par la dispersion des risques entre 10 grandes familles et plus de 40 thèmes couverts (Top 10 magazines = 36% du chiffre d’affaires (CA), Top 20 = 48% du CA). Sa culture interne repose sur l’innovation permanente, réfléchie et un modèle de production de contenu organisé.

Le groupe dispose aussi notamment de fortes positions de marché en France : n°1 sur le développement personnel, thématique en forte croissance et sur le high-tech et les outils de création numérique, n° 3/4 sur la photo mais aussi de fortes présences sur la décoration, l’histoire, etc.

Oracom est le 1er partenaire en France d’éditeurs internationaux leaders. L’entreprise exploite sur les marchés francophones, sous licence de ces éditeurs, des produits au succès prouvé à l’étranger. Elle est notamment le premier partenaire francophone de :

– Future plc, groupe international anglo-saxon coté à la Bourse de Londres

– Imagine Publishing, groupe international basé en Angleterre

– Immediate Media, groupe international basé en Angleterre

– WPG, 3ème groupe media néerlandais

Ces partenariats lui assurent un niveau de risque faible (produits ayant prouvé leur succès à l’étranger), une bonne visibilité à moyen terme (moyenne de contrats sur 5 ans) et des perspectives de croissance régulière (nouveaux titres lancés par ses partenaires).

Présentation du projet

Après avoir été mis en concurrence avec les grands groupes de presse français, Oracom a été retenu par la BBC Science pour le lancement de la version française du magazine Focus Science (Genius Science), avec une exclusivité pendant 5 ans.

La société souhaite emprunter 170 000 € sur 48 mois pour financer les frais de lancement de ce magazine (promotion, campagne digitale, relations presse, impression).

Pour rappel, la communauté des prêteurs Lendix a accompagné Oracom en 2015 à hauteur d’un financement de 350 000 € pour le lancement de la version française du magazine Top Gear.

L’avis de l’analyste

Notre analyse est basée sur les comptes consolidés du groupe sachant que Oracom SA réalise 74% du chiffre d’affaires du groupe, 78% de sa rentabilité opérationnelle et enregistre la majeure partie de l’endettement consolidé. Le périmètre de consolidation du groupe englobe Oracom SA et ses deux filiales : Editions 21, spécialisée sur les thèmes de la téléphonie, de la décoration et des loisirs et Oracom Edition dont l’activité est l’édition de livres.

Avec un chiffre d’affaires de 19 412 165 € en 2015, le groupe a un excellent historique de performance en termes d’activité combiné à une rentabilité opérationnelle à deux chiffres.

Le prévisionnel a été élaboré sur la base des comptes consolidés 2015. La société possède une excellente capacité de remboursement avec un multiple de FCCR prévisionnel (Fixed Charge Cover Ratio*) à 3,96 et une solide structure financière avec un ratio prévisionnel dettes nettes/ebitda de 0,8 et dettes nettes/fonds propres de 1,22.

Les analyses du projet et de la société conduisent à une notation de crédit « A » avec une forte solidité financière et un taux à 4,75% l’an.

Points forts et opportunités :
• Bon historique d’activité et de rentabilité avec une marge d’Ebitda en progression régulière
• Portefeuille de titres très diversifiés avec plus de 400 titres sur une niche de magazines spécialisés à plus de 10 € dont 60% viennent de licences sur de l’adaptation de magazines qui ont déjà prouvé leur succès à l’étranger
• Excellente capacité de remboursement
• Solide structure financière renforcée par la présence au capital d’Audacia depuis 2012

Points faibles et risques :
• L’édition est un secteur difficile mitigé par le positionnement d’Oracom sur des magazines spécialisés à thème dont 60% de titres sous licences ayant prouvés leur succès à l’étranger et sur une gamme de prix de 10 € (la moyenne du marché étant plutôt à 4 €).

*Le multiple de FCCR à 3,96 signifie que la société a une marge de sécurité de 296% par rapport à sa capacité à rembourser ses échéances de crédit.

L’avis d’expert est donné à titre indicatif par l’équipe de crédit expérimentée de Lendix sur la base des éléments fournis par le porteur de projet et des informations provenant de nos bases de données (Scores & Décisions, Fichier Bancaire des Entreprises). Cet avis ne constitue qu’un élément de réflexion dans la prise de décision d’un prêteur pour participer au financement d’un projet.