Diffox 2

Présentation de l’entreprise

Créée en 1999 par Obdulio Lopez Fernandez, Diffox est une entreprise spécialisée dans la transformation de matières plastiques, du bureau d’étude à la production en passant par l’outillage, qui se situe dans la "Plastics Vallée" à Oyonnax. Présente depuis plus de 20 ans, Diffox a su fidéliser une soixantaine de clients avec une antériorité de relation de plus de 10 ans.

L’atout de Diffox réside dans sa capacité à répondre à des petits volumes de commandes. Grâce à la fabrication de moules spécifiques avec l’aide du bureau d’étude, Diffox a la capacité de moduler les lignes de production et ainsi s’adapter à tous types de commandes. 

Cet atout les différencie de leurs concurrents qui travaillent exclusivement en équipes 3×8, sur des lignes de production fixes avec des volumes plus conséquents mais des marges plus faibles.

Présentation du projet

Après avoir obtenu un crédit de 120 000 € auprès de la communauté de prêteurs Lendix en novembre dernier, la société souhaite aujourd’hui emprunter 70 000 € sur 60 mois pour financer l’achat de matériels : réchauffeurs, robots, étuves et d’autres matériels périphériques aux presses pour des coût unitaires inférieurs à 10 000 €.

L’avis de l’analyste

Avec un chiffre d’affaires récurrent de 1 300 000 €, la société a une excellente rentabilité, avec une marge opérationnelle à deux chiffres. La baisse de 15% de chiffre d’affaires en 2014 et le maintien de la marge sont liés à une réorganisation de l’usine et la construction d’une extension, ce qui a conduit à des ruptures de production. Le niveau d’activité en 2015 n’est pas celui annoncé lors du premier emprunt, du fait d’un retard administratif sur le processus de certification ISO qui a créé un décalage de chiffre d’affaires. Sur la base de la situation intérimaire, le niveau d’activité en 2016 devrait être de l’ordre de 1 300 000 €, avec une certification qui sera délivrée au mois d’août 2016.

Sans tenir compte de l’augmentation d’activité prévue grâce à l’obtention de la nouvelle certification en cours, l’entreprise possède une bonne capacité prévisionnelle de remboursement avec un multiple FCCR (Fixed-Charge Coverage Ratio*) de 1,1, une structure financière correcte, avec un ratio prévisionnel dettes nettes/fonds propres de 3,1 et dettes nettes/ebitda de 2,3.

Les analyses du projet et de la société conduisent à une notation de crédit « C » avec une solidité financière correcte et un taux à 8.75% l’an. Il faut souligner que la notation a évolué de « B » à « C » du fait de l’augmentation des dettes avec un ratio de dettes nettes/fonds propres de 3,1 contre 1,4 lors du premier emprunt.

Points forts et opportunités :

– Bon historique d’activité et de rentabilité sur une base de clients récurrent, depuis 1999

– Bonne capacité de remboursement avec un FCCR après investissement à 1,10 et une structure financière correcte

Points de vigilance :

– Capacité à renouveler les contrats, mitigée par la relation historique avec ses clients et la nouvelle certification ISO donnant accès à de nouveaux marchés

– Concentration de l’activité sur quelques clients, mitigée par la relation historique avec ses clients actifs dans des secteurs d’activité variés et la taille des commandes passées

*Le multiple de FCCR à 1,1 signifie que la société a une marge de sécurité de 10% par rapport à sa capacité à rembourser ses échéances de crédit.

L’avis d’expert est donné à titre indicatif par l’équipe de crédit expérimentée de Lendix sur la base des éléments fournis par le porteur de projet et des informations provenant de nos bases de données (Scores & Décisions, Fichier Bancaire des Entreprises). Cet avis ne constitue qu’un élément de réflexion dans la prise de décision d’un prêteur pour participer au financement d’un projet.